财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事(蒙古女人为什么不能碰shì)件有关的(de)一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常(cháng)见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等(děng)于(yú)参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合(hé)蒙古女人为什么不能碰约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分(fēn)的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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