钠电(diàn)池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月(yuè)时(shí)间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺(yì)科技(jì)也(yě)只(zhǐ)收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺(yì)科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在(zài)，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口的产能(néng)又该(gāi)如何消化？过往投资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益(yì)与预期(qī)天(tiān)差(chà)地别等(děng)“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠(nà)电(diàn)池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其(qí)研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破以及(jí)锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通(tōng)过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会(huì)议，向合计64名(míng)分(fēn)析师和个(gè)人投资者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细节。根据规划，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠(nà)电池(chí)项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个(gè)涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠(nà)电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告(gào)披露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无论其如何(hé)发布“利(lì)好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推(tuī)移(yí)，迅速回(huí)落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投资者关系(xì)活(huó)动记录(lù)表(biǎo)》中对外发(fā)布钠(nà)电池(chí)业务未来规划(huà)、技(jì)术水平等(děng)涉及公司经营的(de)重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易(yì)所关注函回复(fù)的公告(gào)》补(bǔ)充披露(lù)相关事(shì)项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助(zhù)澜(lán)，但归根结底还(hái)是(shì)其(qí)资金(jīn)有限与(yǔ)钠(nà)电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间(jiān)，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批(pī)量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平(píng)显然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业(yè)式(shì)微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给(gěi)深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺科技(jì)及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池(chí)项目(mù)。根据each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(jù)最新的调(diào)研(yán)记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批(pī)通过，参(cān)团银(yín)行(xíng)处于(yú)正常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前(qián)基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在(zài)其(qí)大干快上后产能如(rú)何消化的(de)问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化元年的2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下，但(dàn)宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动(dòng)车(chē)领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略(lüè)合作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及(jí)客户情况(kuàng)时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下(xià)游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工(gōng)具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复(fù)。至于具体的客户名(míng)称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源(yuán)事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池(chí)落地产能(néng)大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池落地(dì)的(de)产能中可以实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池(chí)只会小(xiǎo)批(pī)量(liàng)应(yīng)用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十(shí)分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市(shì)场的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前(qián)的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂(lǐ)电池的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定(dìng)要(yào)发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一(yī)步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠(nà)电池(chí)成本基(jī)本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本(běn)的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善(shàn)后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本(běn)优势就依然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)进程(chéng)。但随着(zhe)锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的(de)价格，一般(bān)给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸(suān)锂价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过(guò)往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之(zhī)外，市场还(hái)担忧传艺科(kē)技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科技(jì)在投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆(qìng)市(shì)合川区(qū)工业园区(qū)核(hé)心区(qū)高阳路(lù)30号(hào)，实施(shī)主(zhǔ)体则从(cóng)传(chuán)艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者的(de)产能(néng)从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩(shèng)余募资(zī)（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的地(dì)点(diǎn)、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年(nián)可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增(zēng)方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设(shè)项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过(guò)去(qù)了，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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